之前談過單一部位跟價差部位的交易策略，都是去預期未來漲跌的方向。但現在要介紹的跨式和勒式（ Short Straddle & Long Straddle，就是不去預期漲跌的方向，而是只針對市場波動率的變化，因此又稱為「波動率策略」。
本文目錄：
波動率策略
買進跨式部位
買進勒式部位
賣出跨式部位
賣出勒式部位
波動率策略
市場波動率越高，指數漲跌的速度會增加，這時選擇權的權利金也會增加。什麼情況可以使用波動率策略？當你預期大盤會處在「大漲大跌」或「盤整」時。
跨式：買、賣權同一履約價，買在價平
勒式：買、賣權不同履約價，買在價外
不管事跨式、勒式，買、賣權契約必須是同一到期日
一、買進跨式部位
當市場正好被某個重大事件影響，但不清楚事情的演變會如何。這時候你可以利用「買進跨式部位」的策略，只要出現「大漲或大跌」就可以獲利。使用時機：
重大事件醞釀、加溫時
重大政策宣布前日
重大選舉前幾日
連續假期開始前
股市出現天量時
預期會有大波動時
買進跨式：買 x 口 y 天到期履約價 z 的買權 + 買 x 口 y 天到期履約價 z 的的賣權
風險：買買權權利金 + 買賣權權利金
獲利：無限
圖中「買進跨式部位」的部分，是買買權 + 買賣權的獲利、虧損總和。使用買跨是買權的作法，只有綠色區塊，波動不大時才會呈現虧損的狀態。
二、買進勒式部位
買進勒式：買 x 口 y 天到期履約價 z 的買權 + 買 x 口 y 天到期履約價 q 的的賣權
（通常）買權履約價 > 現貨價
賣權履約價 < 現貨價
風險：買買權權利金 + 買賣權權利金
獲利：無限
買進勒式部位的操作方法，和使用時機與買進跨式部位差不多，兩者間差異如下：
履約價：跨式買在價平；勒式買在價外
→ 買進勒式的交易成本較便宜
→ 與跨式相比，勒式需要更大的價格波動才會獲利
風險：買進勒式 < 買進跨式
獲利：買進勒式 ≒ 買進跨式
三、賣出跨式部位
使用時機：
重大事件結果揭曉前（但揭曉日在履約日之後）
盤整、小漲、小跌
市場上有強力支撐的賣壓在
衝高又拉回、壓低又反彈
賣出跨式：賣 x 口 y 天到期履約價 z 的買權 + 賣 x 口 y 天到期履約價 z 的的賣權
風險：無限（提醒：因為風險無限所以最好要設 2 個停損點）
獲利：賣買權權利金 + 賣賣權權利金
四、賣出勒式部位
賣出勒式交易策略和賣出跨式交易策略非常像，都是在研判標的物價格在到期日到期前，不會大漲或大跌，屬於盤整格局時所採用。
賣出跨式：賣 x 口 y 天到期履約價 z 的買權 + 賣 x 口 y 天到期履約價 q 的的賣權
買權履約價 < 賣權履約價
風險：無限（提醒：因為風險無限所以最好要設 2 個停損點）
獲利：賣買權權利金 + 賣賣權權利金
賣出進勒式部位的操作方法，和使用時機與賣出跨式部位差不多，兩者間差異如下：
履約價：跨式買在價平；勒式買在價外
→ 買進勒式的交易成本較便宜
→ 與跨式相比，勒式需要更大的價格波動才會獲利
風險：買進勒式 < 買進跨式
獲利：買進勒式 ≒ 買進跨式
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( 首圖：shutterstock / 責任編輯：Andy / 更新：2022.05.03；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )